台灣首家生技類的SPAC IPO

繼Gogoro在2021年9月公布以SPAC方式在美國上市後，2021年10月8日，美國的那斯達克出現台灣首家SPAC公司，鎖定的是生技醫療產業。

這家來自台灣的SPAC（特殊目的收購公司)公司名為Maxpro Capital Acquisition (Nasdaq: JMACU)，是台灣Maxpro Venture (創億資本)投資公司所成立，總部位在台北市信義計畫區，掛牌後鎖定2億美元到20億美元之間的生技醫藥公司，並以歐洲、美國或亞洲標的為優先。

所謂的SPAC，本身是沒有營運主體的空殼公司，透過IPO（首次公開募股）募集資金上市，然後在2年內收購一間未上市公司，有點像借殼上市，但是與傳統的借殼不同點在於，SPAC是一個全新很乾淨的殼，不像傳統的借殻需要會計師花很多時間理帳。

成立這家SPAC的 Maxpro Ventures(創億資本)成立於2013年，是一家生技投資公司，聚焦在次世代細胞／基因療法、生物藥、醫療設備、診斷和醫療保健服務的標的。

這家源自台灣的SPAC公司，2021年6月在美國註冊，7月送件申請掛牌，以每單位10美元發行900萬單位，透過IPO募集9,000萬美元。10月8日掛牌首日，股價上漲1.1%

今年3月30日，Maxpro Capital Acquisition 完成與美國精準癌症新藥公司冠科美博（Apollomics Inc.）的股權合併，冠科美博為存續公司，3月30日成功於美國紐約那斯達克（Nasdaq），以股票代號「APLM」(普通股)與「APLMW」(認股權證)上市掛牌交易。此次的私募股權交易冠科美博獲得資金$2365萬美元，將用於加速或擴充目前旗下既有產品線與進程。目前旗下有9個從早期階段到臨床三期的產品線，已經有6個藥物進入臨床試驗階段，涵蓋包括肺癌、腦癌、急性白血病血液腫瘤與實體腫瘤等。

截至2023年10月10日，APLM的市值約2億美金，每股$2.24， 相較於3月30日的開盤價$18.6, 市值一度飇上26億美金，整整大跌了9成，到10月19日，股價更是來到$1.81的新低點。

SPAC 相關的IPO，到目前為止仍然處於"浪潮已過"的情形，不過還是樂見台灣能跟上世界金融腳步，採取不同的上市方法，讓台灣在國際股市中不缺席。

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Sequoia 分拆

這幾個月創投圈的大事之一就是矽谷的老牌創投 Sequoia (紅杉資本)要分拆它的中國業務。

紅杉資本於1972年在美國矽谷創立， 2005年9月，德豐傑(DFJ)全球基金原董事張帆和攜程網(Ctrip)總裁兼CFO沈南鵬 (Neil Shen)一起創立了紅杉資本中國基金。

拆分原因：地緣政治，美國限制對中國高科技公司的投資，特別是在半導體、人工智慧、和量子運算。

紅杉資本在創投圈是個如雷貫耳的名字，除了不少經典投資案，他們給被投資公司的信或簡報也都是必讀的經典。沈南鵬算是中國第一代的風險投資家，著名的投資案子例如阿里巴巴、京東商城(JD.com)和美團，都是中國當年屬一屬二的案子。

一般認為，紅杉此舉是因為紅杉是字節跳動(ByteDance)的大股東。字節跳動正是TikTok的母公司。在TikTok可能有國安風險受到美國政府關切時，紅杉將其中國投資部門獨立出去除了對美國政府有交待，對中國來說，紅杉中國給中國人(Neil Shen)管，可能也有助於字節跳動在香港上市。

許多美國的創投或私募基金都有投資在中國，例如 Blackstone, Carlyle, Bain Capital, Silver Lake, General Atlantic, Warburg Pincus. 有些美國的投資機構乾脆在海外獨立募資，排除美國投資人。

不過，整體的新創投資環境確實不如2020年以前，紅杉全盛時期的管理基金達到美金$850億，如今卻必需讓數位高階合夥人離開，包括待了快要40年的Michael Moritz. 不過Moritz 表示他仍會管理紅杉成立的家族管理基金，只是不再負責主要的投資業務。7月份紅杉的新聞公佈表示將裁減至少1/3的職務。另一個知名加速器Y Combinator 也資遣17名員工，不景氣的寒冬下，再知名老牌的創投也是要裁員生存的，過去幾年投資圈風生水起，增加的人力勢必要跟著冷冬調整。

除了Michael Moritz , 紅杉這波還請走了許多其他的資深合夥人例如 Mike Vernal, 以及負責FTX投資的 Michelle Fradin 和 Daniel Chen. 紅杉在 FTX的虧損約為2.14億金，大部份來自全球增長基金。儘管這對家大業大的紅杉只佔基金總額的小部份，但對公司的聲譽損害還是得有人要負責的。

紅杉在創投的部份目前資金管理規模約555億美元，比2022年3月的850億大減了不少。就紅杉中國的部份，到2023年8月31日，已累積募集美金約163億，投資1019個案子 (資料來源: Crunchbase).

除了紅杉，幾個在比較活躍的美國創投例如紀源資本(GGV)和金沙江創投(GSR) 在中國的投資也被美國政府盯上，紀源資本2021年就投了36個案子，其中有10個是領投方。今年上半年卻只投了3個案子，且都不領投 (資料來源： Crunchbase)。

紅杉身為創投圈的標竿創投之一，拆分中國業務一定會讓其他創投或投資企業考慮類似策略，因為即使業務分拆，像紅杉這等級的創投，仍然能夠提供中國新創和海外國際級的投資人聯結，可以預見的是最近這一波分拆潮，可能還會持續一陣子。