新年新希望

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SPAC (Special Purpose Acquisition Company) – 特殊目的併購公司

介紹一個今年在美國股市很火熱的公司型態： SPAC (Special Purpose Acquisition Company) – 特殊目的併購公司, 俗稱借殻上市. 以前透過這種”殻”公司上市的公司通常被認為是有問題的, 但在知名投資人進入這個領域後, 污名已消失殆盡. 

* 目的: 

透過併購方式加快上市流程.  被SPAC (已上市)併購, 就不用進行一般上市前需進行的路演(Roadshow) 、審查等程序. 

* 優點：

 

  1. 簡化上市程序

  2. 對創投基金而言，基金都有期限，用SPAC 收購做為處份方式, 將投資案直接上市, 又不受閉鎖期限制, 合併後就可賣股，或是直接就把持股賣給 SPAC. 

* 指標案例： 

- Draft Kings (DKNG): 體育博彩營運商. 2020年4月份被SPAC 公司 Diamon Eagle Acquisition 收購, 以DKNG為代號在Nasdaq 上市.  這間SPAC自己的股價原本才$20, 到2020年12/31漲到$46.56. 

- SPCE (Virgin Galactic): Social Capital 於2017年掛牌 Hedosophia 並收購英國維珍集團旗下太空觀光服務公司維珍銀河 (Virgin Galactic), Hedosophia 改名為 Virgin Galactic, 將在 NYSE的代號改為SPCE. 股價由當時的$10 漲到2020年12/31收盤價為為$23.73.

- Play Boy： 預計Q1’2021年完成和 Mountain Crest Acquisition 合併上市.

- Nikola: 電動及氫氣卡車製造商, Tesla 的競爭者, 9月爆發醜聞後股價大跌70%, 算是負面案例.

* 2020 年SPAC上市案大增, 佔今年IPO案件的40%, 86個SPAC募集將近美金$344億, 是2019年$124億的3倍. 

  - 最大金額的 SPAC: Bill Ackman 的 Pershing Square Tontine 募集超過40億的資金. 

  - 許多新創公司例如金融新創 Chime, 過去18個月來估值飆升10倍，平均每週接到1 家SPAC 的詢問。

上次的SPAC熱潮在2007年，有些人擔心這是過熱的跡象。且Renaissance Capital 在7月份的報告指出：SPAC 的投報率中位數在 -36.1%, 而傳統的 IPO 投報率為+37%.